碳酸锂年内基调仍为过剩海外锂矿陆续投产-期货研报-18期货网

碳酸锂一体化大厂排产较高且稳定，预计年内基调仍为过剩。目前粗略估算5月小幅过剩，但因过剩幅度较小，所以需要关注供需边际变化，若供应端减产幅度扩大，可能会形成单月供<求的情况，从而带动库存去化。

供应端：一，海外锂矿陆续投产，包括赣锋Goulamina锂辉石、Mariana锂盐湖，海南矿业Bougouni锂辉石等项目，国内盐湖项目也在有条不紊地推进中，资源端如预期逐步投产及爬坡；Finniss锂矿项目的重启研究预计于2025年6月结束，关注Finniss锂矿重启的可能性。二、成本压力下，辉石及云母为原料的碳酸锂周度产量下降，因碳酸锂一体化大厂排产较高且稳定，预计4月碳酸锂总体产量维稳，关注5月碳酸锂产量变化。三、3月碳酸锂进口量如期回升，预计4月进口量仍保持较高水平。

需求端：国内以旧换新加码政策（2025年以旧换新资金较去年翻倍），托底新能源汽车内销。欧盟与中国已同意为中国制电动汽车制定最低售价，以此替代欧盟去年决定实施的加征关税措施。总量上需求不悲观，不过节奏上，正极材料5月或无明显增量。

综合看，碳酸锂一体化大厂排产较高且稳定，预计年内基调仍为过剩。目前粗略估算5月小幅过剩，但因过剩幅度较小，所以需要关注供需边际变化，若供应端减产幅度扩大，可能会形成单月供＜求的情况，从而带动库存去化。

策略:单边：在矿端无明显新增减产的前提下，仍维持高位空思路对待，并做好止盈设置和仓位管理。

期权：浅虚卖看涨期权仓位继续持有，并做好风险管理。

套保：上游锂盐厂仍需把握高位卖出保值机会（在远月合约上布局）对冲跌价风险，或是参与卖出看涨期权的抵补型保值策略；下游可根据订单适量买入保值锁定采购成本。

基差：持有买现-卖05及之后合约组合（具有现货采购及仓单注册卖交割能力）。

价差：11-12盘面反套少量参与。

编辑：钱莱

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